Группа компаний «Визави»

Валютный риск

Выход инвестиционный деятельности на международный уровень поставил перед американскими инвесторами новые проблемы, в том числе необходимость управлять рядом новых рисков. Информация на зарубежных рынках может оыть менее своевременной и более труднодоступной. В небольших странах с соответственно небольшими рынками ценных бумаг они могут слолкнуться с повышенными операционными издержками, а также с проблемами ликвидности финансовых активов. Консультантам в сфере инвестиций неооходимо проводить специальную экспертизу политического риска (political risk), под которым понимают возможность экспроприации активов инвестера. изменения в политике налогообложения, ограничения на валютные операции или другие изменения, затрагивающие деловой климат страны.

Помимо этих рисков международное инвестирование влечет за собой риск изменения валютного курса, или валютный риск (exchange rate risk). Получение доллйаро- вых доходов от инвестиций за рубежом зависит не только от доходов в иностранной валюте, но и от обменного курса между долларом и этой валютой.

Любите играть в казино и хотите стать успешным гемблером? Начните в клуб вулкан играть бесплатно онлайн, а после переходите к реальным ставкам.

Из уравнения (20.1) следует, что в долларовом исчислении доходность от вложения капитала для инвестора из США будет равняться доходности в фунтах, умноженной на доходность валютного курса. Для американского инвестора покупка государственных облигаций Великобритании представ.тяет собой комбинацию безрискового инвестирования в Великобритании и рискованных инвестиций в валютный курс фунта относительно доллара. В данном случае фунт обесценивается с S2 до Sl,80 за фунт. Убыток от инвестиции в расчете на фунт превышает прибыль по британским облигациям. Данные рис. 20.5 иллюстрируют суть этой проблемы. На рисунке представлены ставки доходности по рыночным биржевым индексам ряда стран за 1999 од.

Темные прямоугольники показывают значения доходности в местной валюте, а светлые прямоугольники — в долларах, с учетом изменения валютного х>рса Очевидно, что колебания валютного курса в этот период существенное влияю г на долларовую доходность инвестиций в разных странах.